深入解读深信服2024年财报

1.主要业务概述

深信服公司提供企业级网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络与物联网的产品和服务，致力于解决企业级用户的IT问题，目标客户是政府、医疗、教育、金融、电信、能源等行业。

2.公司的核心竞争力

一是重视研发，持续创新；二是广泛渠道基础带来的经营优势；三是以用户导向为核心的产品和服务能力；四是行业领先的品牌影响力；五是良好的企业文化和价值观。

3.主要财务指标

2024年营业收入75.2亿，归母净利润1.97亿，扣非净利润0.77亿。

4.公司员工情况

2024年员工人数减少997人，其中销售人员减少260人，研发人员减少487人。

4.1总员工情况

4.2研发人员情况

5.员工薪酬情况

员工薪酬为近似估算，具体如下表所示：

6.主营业务分析

6.1营业收入构成

从行业来看，营业收入主要来自企业、政府及事业单位，占比达90.21%。从产品来看，营业收入主要来自网络安全业务和云计算，云计算营收比重在增加，网络安全业务营收比重在减少。从地区来看，国内市场营收比重基本都在减少（华北地区除外，华南、西北、东北营收下降较多），海外市场营收比重在增加。从销售模式来看，主要还是依靠渠道销售。

6.2主营业务分析

从行业来看，金融及其他行业毛利最高，毛利相比去年都在减少，尤其是政府及事业单位。从产品来看，云计算毛利率最低，网络安全业务毛利最高。从地区来看，华北地区毛利率最高。从销售模式来看，直销毛利率最高。

7.费用分析

公司在2024年持续降本增效，销售费用和研发费用均减少，降本增效取得一定成效。

8.研发投入分析

研发投入在合理期间，研发支出费用化，把研发支出计入当期利润表，这样会减少当期利润，少缴纳企业所得税，一般盈利能力强的公司会这样操作。

9.总资产分析

10.偿债风险

准货币资金=货币资金+交易性金融资产+其他流动资产里的理财产品+其他流动资产里的结构性存款=26.4亿，其他流动资产里的理财产品和其他流动资产里的结构性存款为0。

有息负债=短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款=14亿，长期借款和长期应付款为0。

准货币资金-有息负债=12.4亿。货币资金-短期有息负债=货币资金-（短期借款＋一年内到期的非流动负债）=2.78亿。

深信服目前没有偿债风险，2024年主要在还款。

11.应付预收与应收预付差额

深信服的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。

12.应收账款

应收账款占比降低，有所改善。

13.固定资产

固定资产增加是因为深信服2024年留仙洞总部大楼完工。

14.投资类资产分析

深信服公司专注于主业。

15.存货分析

应收账款和存货均在合理区间内。

16.营业收入分析

营业收入含金量高。

17.毛利率分析

毛利率高，需要注意波动幅度，10%内为佳。

18.期间费用率分析

期间费用率=（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）/营业收入

比率=期间费用率/毛利率*100%

成本控制仍然需要重视，网安行业通病。

19.销售费用率分析

产品销售难度较大，网安行业通病。

20.主营利润分析

主业盈利能力弱，利润质量低，网安行业通病。

21.净利润分析

净利润含金量较高。

22.归母净利润分析

23.经营活动分析

公司的造血能力在下降，暂无风险。

24.公司增长潜力分析

通过购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率看公司的增长潜力，公司增长潜力较大，风险相对较小。

25.现金分红情况

对股东比较吝啬，网安行业通病。

26.三大现金流分析

属于优秀公司。

27.总结

通过深信服近5年财报数据分析，深信服公司属于优秀的公司，降本增效仍然是主旋律，销售费用和研发费用还是需要持续控制。营收需要增长，费用需要控制，才能持续向好。

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原文始发于微信公众号（兰花豆说网络安全）：深入解读深信服2024年财报